美国国库券英文叫做 US Treasuries，就是美国的国债。它们是美国政府发行的债券，由美国政府担保，所以被认为基本没有违约风险，从而成为世界上交易量最大、流动性最好的金融产品之一。

国库券是一种债券，而债券本身可以非常复杂。不过，作为个人投资者我们不需要去了解很多华尔街专业人员必须掌握的细节。这篇文章旨在介绍一些基本知识，帮助个人投资者理解美国国库券，从而能根据自己需要购买这种金融产品。(参见这篇文章进一步了解如何购买。)

首先，要了解一种债券就必须知道以下这些基本信息：

• 偿还期（Maturity）是多久？
• 利率是多少？
• 利息怎么支付？

偿还期长短

对于常见的国库券来讲，偿还期有固定的几种：最短四周，最长三十年。根据偿还期的长短，我们通常把国库券分成以下几种：

• 短期国债（Bills）：偿还期不超过一年
• 中期国债（Notes）：偿还期在二年和十年之间
• 长期国债（Bonds）：偿还期在十年以上 

下图截自国债官方购买网站 Treasury Direct 的购买页。前三种就是对应这三种不同类型的国债：

选择其中任何一种点进去就会看到相应的进一步的选择。例如下图是中期债券（Notes）的选择：

由于国库券会定期不断地发行，所以你会看到不同日期发行的同样偿还期的产品。

利率的制定

最基本的利率有两种类型：固定利率和浮动利率。顾名思义，固定利率就是在债券整个生命周期中保持不变，而浮动利率则是会根据事先约定好的规则变化。前面提到的短期、中期和长期国库券基本都是固定利率。而图一中最下面的 FRN，则是一种浮动利率的国库券。

除此之外，还有一些变种，例如我们下文中会提到的 i-bond 的利率就是两种利率的混合体：它是一个固定利率和一个浮动利率之和，前者在发行时决定，终身不变，但后者会根据通胀情况每六个月调整一次。

不像普通固定利率债券，美国国库券的利率确定是通过一个公开竞价、由市场供求关系来决定的过程，所以在上面第二张图中会有两个日子：auction date 就是这个竞价决定利率的日子，而 issue date 则是相应国库券真正起息的日子。

利息的支付

利息的支付主要也有二种形式。第一种叫零利率债券，即 zero coupon bond，简称 ZC bond。这种债券并不是不支付利息，而是通过在发行时的折价来支付利息。例如一张面值 100 元债券以 99 元价格卖出，到期偿还本金 100 元。这样就相当于投资者以 99 元的成本获得 1 元的利息回报。短期国库券就是这种形式的债券。

第二种就是按面值发行，利息照实计算，按时支付，例如每六个月支付一次，如偿还期不足六个月，则到期时连同本金一同支付。前面提到的长期国库券就采用这种形式。在这基础上还有一个变种就是利息定期自动并入本金为投资者赚复利。下面将要提到的 i-bond 就是采用这种形式的国库券，本金和所有积累的利息会到期一并支付给投资者。

TIPS 和 i-Bond

总体而言，国库券和银行定期存款有很多类似之处，但国库券的偿还期可能会长得多。为了免受高通胀的影响，美国国库券为投资者提供了两种特殊的产品：TIPS 和 i-bond 。它们的共同之处是投资回报受通胀率影响：通胀率上升，回报就高；反之，回报就低。两者的不同之处是前者通过调整名义本金来达到这个效果；而后者则是通过定期调整利率来达到这个目的。